프론티어의 힌트

Frontier Communications는 오늘의 2023년 2분기 실적 발표에서 2025년까지 자체 공간 내에 1,000만 개의 광섬유 위치를 구축하겠다는 약속을 재확인했습니다. 그러나 헌신적인 구축과 그 이상을 감당할 중요한 새로운 자금으로 무장한 이 통신업체는 또한 Frontier의 기존 공간 외부에 광섬유 네트워크를 구축하는 데 관심이 있음을 암시했습니다.

이러한 힌트는 Frontier가 달라스 지역에서 약 600,000개의 광섬유 위치를 증권화한 직후에 나타났습니다. 이 거래로 인해 회사는 21억 달러의 추가 약정 자본을 제공받게 됩니다. 이미 부채와 기타 자금조달 수단이 활용되고 있는 프론티어는 현재 약 40억 달러의 유동성을 보유하고 있습니다. Frontier CFO Scott Beasley는 총액이 적어도 2025년 말까지 Frontier에 자금을 지원할 것으로 추정합니다.

Beasley는 오늘 통화에서 "이 거래는 우리의 광섬유 구축에 완전한 자금을 조달할 수 있는 경로를 제공하고 시간이 지남에 따라 회사의 자본당 비용을 줄이고 전통적인 부채를 재융자할 수 있는 경로를 제공합니다"라고 말했습니다.

그리고 2023년 말 기준 댈러스가 Frontier 광섬유 통과의 10%만을 차지했기 때문에 더 많은 광섬유 자산을 증권화할 수 있는 추가 기회가 있을 수 있습니다.

Beasley는 광섬유 증권화 거래에서 나오는 몇 가지 우선순위를 확인했습니다. 여기에는 Frontier의 현재 광섬유 구축을 가속화할 수 있는 잠재력과 정부 보조금 후보가 될 수도 있고 아닐 수도 있는 영역을 포함하여 회사의 기존 범위를 넘어 네트워크 구축을 확장할 수 있는 잠재력이 포함됩니다.

"우리가 확보한 BEAD(광대역 자산 접근 및 배포) 자금이 있다면 공격적으로 나서고 우리가 약속한 범위를 넘어서도 비즈니스를 성장시킬 수 있는 다른 방법과 우리의 발자국에서 벗어나기로 결정하면 가속화하려고 노력하는 것은 약간의 전쟁입니다. 1,000만 달러입니다.”라고 그는 나중에 Frontier가 여전히 회사 내 BEAD 기회를 검토하고 있다고 덧붙였습니다.

Frontier의 사장 겸 CEO인 Nick Jeffery는 "우리는 통과된 천만 개의 광섬유 주택을 넘어설 수 있는 모든 옵션을 살펴보는 데 확실히 관심이 있습니다."라고 말했습니다.

'변형적' 거래

일부 분석가들은 Frontier의 자산유동화증권(ABS) 거래를 게임 체인저로 보고 있습니다.

New Street Research의 분석가인 조나단 채플린(Jonathan Chaplin)은 Frontier가 2분기 결과를 발표한 직후 발표한 연구 노트에서 "우리는 이것이 변혁적이라고 생각합니다. 이는 마지막 결과와 오늘 사이에 일어난 가장 중요한 일입니다"라고 말했습니다.

Frontier는 광섬유-가정 인프라에 대한 자금을 확보하기 위해 ABS 시장에 뛰어든 최초의 상장 통신업체입니다. Bloomberg는 Allo Communications와 Hotwire Communications도 해당 시장에 진출한 다른 통신 회사 중 하나라고 지적합니다.

엣지 아웃, 정부 보조금 확장 및 기타 방법을 통해 전통적인 발자국을 벗어나 케이블 및 통신 환경 전반에 걸쳐 자리잡고 있습니다. 대표적인 예로서, AT&T와 BlackRock의 합작 회사인 Gigapower는 AT&T의 기존 유선 범위를 벗어나는 초기 150만 개 위치에 구축을 목표로 하고 있으며 다른 ISP가 새로운 광섬유 네트워크에서 서비스를 실행할 수 있도록 하는 개방형 액세스 모델을 사용하고 있습니다.

2분기에는 광케이블 확장 및 신규 가입자 속도가 둔화됩니다.

2025년까지 광섬유를 1,000만 개 위치로 확장하려는 Frontier의 원래 목표는 올해 2분기까지 계속되었지만 구축 속도는 약간 느려졌습니다.

Frontier는 해당 기간에 316,000개의 새로운 광케이블 위치를 추가로 통과하여 2023년 전체에 걸쳐 130만 개의 새로운 광케이블 통과를 궤도에 올려놓았다고 말했습니다. 이 구축 속도는 이전 분기의 339,000에서 둔화되었으며 분석가가 예상한 336,000보다 낮았습니다.

Chaplin은 "신규 주택의 속도는 순차적으로 둔화되었으며 이는 놀라운 일입니다. 일반적으로 여름철에 가속화됩니다"라고 Chaplin은 언급하면서 Frontier가 3분기에 "큰 가속"을 일으킬 것으로 기대한다고 덧붙였습니다.

Frontier는 2분기에 66,000명의 광섬유 가입자를 추가하여 전년 대비 22% 증가했습니다. 이는 2023년 1분기에 추가된 기록인 87,000명보다 낮았지만 분석가의 기대와 일치했습니다. Frontier는 183만 개의 광섬유 구독자(소비자 광섬유 구독자 1.72개, 비즈니스 광섬유 구독자 113,000개)로 분기를 마감했습니다.